华安证券：给以璞泰来买入评级

华安证券股份有限公司刘千琳,张志邦近期对璞泰来进行照应并发布了照应呈报《负极业务短期承压，涂覆隔阂盈利维稳》，本呈报对璞泰来给出买入评级，刻下股价为15.96元。

　　璞泰来(603659)　　主要不雅点：　　24Q3功绩适宜预期　　公司发布2024年三季度报。公司24Q1-Q3竣事营收98.4亿元，同比-15.8%；竣事归母净利润12.4亿元，同比-24.0%；竣事毛利率29%，同比-2.8pct；竣事归母净利率12.6%，同比-1.4pct；其中24Q3营收35.1亿元，同环比别离-9.6％/+6.4％，归母净利润3.8亿元，同环比别离+17.3%/-7.8％，毛利率28.3%，同环比别离-5.7+/0.4pct，归母净利率10.9%，同环比别离+2.5/-1.7pct。Q3净利润同比回暖，预料主要与财富减值亏本同比减少及负极材料降本步伐部分获得落实干系。　　Q3谋划性现款流合手续改善，陆续计提财富减值准备　　公司24Q1-Q3技术用度11.6亿元，同比-10.7%，技术用度率11.8%，同比+0.7pct，其中Q3技术用度3.9亿元，同环比别离-22%/+1%，用度率11.1%，同环比别离-1.7/-0.6pct。24Q1-Q3谋划性净现款流10.8亿元，同比+67.8%，其中Q3谋划性现款流14.4亿元，环比+43.7%。24Q3财富减值亏本1.2亿元，环比+18.6%，主要为存货跌价亏本。　　Q3负极材料降幅收窄，新产能投产有望改善盈利　　受结尾需求增速放缓、产能短期供需错配影响，24年以来负极材料价钱低位踌躇，部分负极材料细分界限的市集价钱低于合理的坐蓐资本。当今负极材料的价钱已处于历史底部区间，24Q3负极材料降价幅度收窄，异日价钱下探空间或有限。跟着四川紫宸一期模式徐徐投产带动资本改善，安徽紫宸年产1.2万吨硅基负极材料模式加快运行孝敬新址品增量，公司负极盈利有望改善。跟着高价库存的合手续消纳、破费类新品的放量和公司在坐蓐各设施的降本增效恶果进一步线路，展望公司异日负极材料业务将有望徐徐回升。　　投资提出　　洽商到主营居品降价以及市集竞争强烈的情况，展望公司24-26年归母净利润为16.78/21.90/25.75亿元，对应PE18、14、12倍，督察“买入”评级。　　风险指示　　新动力车需求不足预期；下流市集增速不足预期；行业竞争加重等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据筹画，招商证券陈宇超照应员团队对该股照应较为深远，近三年预测准确度均值为76.13%，其预测2024年度包摄净利润为盈利26.09亿，凭证现价换算的预测PE为11.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增合手评级5家；往日90天内机组成见均价为15.83。

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