A股轰动行情延续 机构博弈板块轮动契机

（原标题：A股轰动行情延续 机构博弈板块轮动契机）

21世纪经济报谈记者 易妍君 广州报谈

A股行业板块轮动呈现出加快的迹象。

10月21日，WIND航天军工、软件指数领涨，餐饮旅游、半导体板块亦施展较好。

到了10月22日，热门板块已一谈“换新”：今日，A股发电开辟板块爆发，AI哄骗题材走强，短剧、Kimi标的领涨；同期，此前涨幅相对较小的农业板块以及经验了窜改期的家用电器板块涨幅居前。

同期，北交所股票在22日大幅波动。今日早盘北证50指数一度跌超8%，最终收跌7.6%。

受访东谈主士向21世纪经济报谈记者指出，刻下，市集作风发生了彰着变化，市集呈现高下切的特征。接下来，指数或仍以强势轰动为主，热门可能会在产业趋势类的科技股和计策刺激的各细分标的之间轮动。

此外，星河证券策略分析师蔡芳媛指出，此前A股大涨的两个主导因素中的计策预期带来的催化边缘放松，但仍是刻下影响市集的主要因素。过程之前的大幅飞腾，投资者面孔干涉矛盾期。10月是A股三季报表示期，功绩预期仍将是启动市集施展的另外一个重心因素。跟着左近十一月好意思国大选，需执续关切大选情况。

资金面三大变化

10月22日收盘，上证指数飞腾0.54%，报3285.87点；创业板指、深证成指辩别飞腾了0.30%、0.85%。

明泽投资基金司理胡墨晗指出，近两天，市集的波动彰着镌汰，前期在计策面、面孔面、资金面共振下带来的快速飞腾行情基本告一段落，A股市集干涉了相对大肆、平时的阶段。

融智投资高等商讨员包金刚向21世纪经济报谈记者分析，举座上，近两个交游日指数强势轰动，交投活跃，赢利效应较好。但市集作风发生了彰着变化，21日北交所个股普涨，22日大幅窜改，与此同期，前期涨幅较大的软件、半导体、破钞电子、军工等板块纷繁堕入窜改，而况处于低位的传媒、新动力、大破钞、医药等板块开启补涨，市集呈现高下切的特征。

处于轰动期的A股，资金面发生了哪些变化？

上周（10月14日—10月18日），市集交游热度先降后升，10月18日，A股成交额重回2.1万亿元之上。

10月21日、10月22日，A股成交额辩别为2.23万亿元、1.96万亿元。

华泰证券策略商讨团队分析，上周市集成交额依然看护高位，或反应交游性资金活跃进程仍较高。上周后两日工银银证转账指数企稳回升，融资资金呈现净流入态势，融资活跃度环比回落但仍处于2021年以来区间高位，逆势资金中，产业成本减执环比收窄，但ETF净流出增多，空洞来看资金面仍处于平台期。

曲直线资金方面，据华泰证券策略团队测算，上周短线资金净流入398亿元，从趋势上来看，散户资金于上周五大幅净流入561亿元。从存量上来看，散户资金累计净流入与2023年二季度高点具备900亿差距；上周融资资金净流入约300亿元，交游活跃度环比小幅回落至10%，但仍在历史高位区间。结构上，融资资金净流入电子、打算机、非银行金融等行业，净流出银行、煤炭、建材等行业。

超长线资金方面，ETF上期净流出485亿元，宽基指数净流出436亿元，行业ETF中，追踪科创芯片指数的ETF净流入限制居前；上周净减执限制为16亿元，净减执限制环比有所收窄。

此外，外资的交游活跃度较前期也有所降温。华泰证券策略团队分析，上周北向资金日均交游额回落至2408亿元，但仍在2014年以来的相对高位。以EPFR统计的配置型外资中，2024年10月9日—2024年10月16日，配置型外资净流入75亿元，比拟前两期净流入限制有所回落，其中主动配置型外资在协调净流入两期后转向净流出7亿元，被迫配置型外资净流入82亿元，比拟前两期，净流入限制环比有所回落。

该团队指出，截止9月底，外资对A股在新兴市集中配置比例仅为4.5%，与2023年3月（7%）比拟仍具有晋腾飞间。

值得一提的是，据华泰证券策略团队测算，8月16日至9月30日，北向资金或统统净流入806亿元，累计净流入限制接近2024年5月中旬的高点，主要回补A股核心金钱，其中流入较多的行业为电力开辟（144亿元）、食物饮料（126亿元）、银行（121亿元）、医药生物（81亿元）、非银金融（79亿元）等。

分化、不对、轮动行情

自10月11日以来，市集面孔有所反复，A股成交额一度低至1.5万亿元以下，这不禁这令投资者惦念本轮A股行情已告一段落。

不外，在国联证券策略商讨团队看来，成交额或换手率见顶大概是阶段行情的极点，但并不虞味着整段行情的罢了。

复盘2000年以来的6轮牛市周期，该团队指出，其中2005年—2007年、2019年在成交额见顶后，仍有终末一波飞腾，前提是成交额和换手率依然看护在一个较高的核心水平。缩量窜改技艺，行业轮动加快，作风发生切换。

“接下来，瞻望指数仍以强势轰动为主，热门可能会在产业趋势类的科技股和计策刺激的各细分标的之间轮动。”包金刚暗意。

胡墨晗瞻望，接下来A股市集将在分化、不对、轮动行情中，伸开中长线的轰动上行走势。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊以为，短期内由计策宽松所带来的市集上作为量依然存在，但市集上行斜率或稳健放缓，双向波动幅度会彰着加大。多半场外资金（包括新开户的个东谈主投资者、新刊行认购的公募基金、此前低配中国股市的外资、尚未入市的中长线资金）恭候入场。若A股市集出现回撤，错过近期市集反弹的场外资金或将借机加仓，从而适度了市集潜在的回调幅度。

“融资余额近期并未出现下滑，泄露杠杆资金对后市走势执乐不雅主张。然则，咱们和绝大部分投资者齐顽强到，A股市集在经验第一轮由计策宽松和面孔树立所推进的强力反弹后，市集估值已达历史均值水平。部分于2021年头公募基金刊行岑岭期入场的投资者可能因解套而聘任减执，加多了短期内市集的抛压。”孟磊进一步分析。

从中期角度看，孟磊指出，市集能否延续趋势性上行取决于财政等关系计策的力度以及企业盈利复苏的节律。

他分析，一谈A股盈利在2024年上半年同比下滑3%。7月和8月的工业企业利润辩别同比增长4.1%和-17.8%，泄露下半年企业盈利仍在底部整固。9月下旬以来的计策宽松传导至实体经济和企业盈利可能需要一定的时候。若经济基本面稳健改善，盈利乘势而上，A股市集的上行空间或将进一步被盛开。

下一步投向哪？

谈及现阶段的投资策略，胡墨晗提到，刻下市集的作风轮动暂时还未不雅察到彰着趋势，在面孔面渐渐降温的情况下，市集稳健转头感性，将会愈加关切基本面，功绩施展更好的板块及个股瞻望会在轮动行情中施展更优。

具体而言，胡墨晗建议重心关切基本面较好的硬科技鸿沟，尤其是在基于“安全”的大主题下，惩处刻下入口替代的一些问题，进一步加强科技和工业基座等等，这些标的的硬科技应当得回高估值。

细分来看，胡墨晗建议关切具有基本面相沿，且具备较大革命和发展后劲的AI端侧行业，同期关切处于快速谗谄发展近似军事要害性的星链通信、市集空间广袤且行业快速发展的东谈主形机器东谈主等高成长行业。

孟磊建议，关于中期中国经济复苏及股市走势执乐不雅立场的投资者不错聘任参与投资成长作风。“咱们的商讨泄露，成长作风的跑赢幅度与市集走势关系。换言之，当市集上行时，投资者频繁会追捧高beta的成长股，从而带动成长作风跑赢价值作风。关于仍在不雅望计策恶果及A股企业盈利复苏节律的投资者可相宜配置价值作风以马虎不细目性。”

他指出，事实上，中国东谈主民银行创设“证券、基金、保障公司互换便利”和“股票回购增执专项再贷款”，以及证监会关于市值照应提倡的条件将结构性地改善价值作风要素股的可投资性，带领部分长久被市样子低估的价值股更好地文书投资者。该主题有望与优质国企估值重构产生协同效应。

国联证券策略商讨团队分析，流动性是刻下市集的主要矛盾。上周金融街论坛进一步强化了流动性相沿。此外，上市公司回购的限制快速扩大，市集估值核心或将抬升。刻下处于流动性拐点向基本面拐点稳健过渡的现象。成交量见顶后，短期市鸠合加快轮动。左侧布局策略好于右侧追涨策略，严格止盈止损策略较优。

就市集作风来看，国联证券策略商讨团队指出，历史提醒标明，市集底时常出目下信用周期和地产周期底部之后、盈利周期底部之前。按照2024年9月的数据来看，商品房销售面累积计增速或已出现拐点，但社融存量增速仍不竭下行。宽货币紧信用阶段，小盘成长作风施展更好。

也有机构提到，短期内大盘价值板块仍有契机。

国金证券金融工程团队预估，固然本周周初市集受面孔推进或会不竭围绕小盘和成长板块进行发酵，但由于短期莫得更多计策落地的音问预期，且近似10月20日偏大市值的中国石化和中海外运等23家上市公司，表示公告暗意还是取得用于回购和增执贷款欢喜函的利好音问催化，后续市集资金回流到相对估值偏低的大盘价值板块的可能性较大。除此除外，三季报功绩超预期的板块也值得关切。