2024年三季报点评：24Q3事迹相宜预期，DRGs 2.0影响渐渐落地

（以下试验从西南证券《2024年三季报点评：24Q3事迹相宜预期，DRGs 2.0影响渐渐落地》研报附件原文纲领）安图生物(603658)投资重点事件：公司发布2024年三季报，前三季度买卖收入33.80亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56亿元（yoy+6.13%）扣非归母净利润9.30亿元（yoy+6.69%）。2024年Q3公司买卖收入11.73亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32亿元（yoy-3.99%）。24Q3产物结构不竭优化，毛利率普及彰着。盈利才智看，Q3毛利率66.8%，其中高毛利免疫会诊试剂营收占比提高，低毛利新冠量度业务营收占比下落，且高毛利化学发光仪器占比有所普及。单三季度销售用度率15.6%（-0.1pp），处治用度率4.8%（+1.1pp），研发用度率15.2%（+1.9pp），公司不断加强研发干与保险不竭发展。24Q3事迹相宜预期，DRGs2.0影响渐渐落地。合座来看，24Q1-Q3受到套餐解绑的压力，收入端有所承压。2024年公司产物线更为完善，单机和活水线装机情况环比进一步改善，5月运行活水线装机运行增速，系国产替代加快。国外化学发光营销采集现在有200+代理商，采集搭建不竭鼓舞。不竭研发拓展新边界，IVD平台型企业行稳致远。公司赓续在试剂研发边界深耕细作，成效斥地了多项新系列产物，新获产物注册（备案）文凭60项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子会诊等，检测技俩遮掩本身免疫性疾病、腹黑量度疾病、个体化用药等，丰富了公司的产物系列，进一步普及了公司的品牌影响力。2023年4月，公司AutoLas X-1系列活水线凭借独到的缱绻理念和便利性的使发愤能最终脱颖而出，一举斩获2023年德国iF缱绻奖。Autolas B-1系列活水线通过其高度的活泼性，收尾了与各型号新仪器的无缝串联，收尾2000速生化分析仪分手与600速和200速的免疫分析仪进行解放串联推广。在NGS产物线业务的布局上，公司设立了郑州、上海双研发中心，以“基因测序+大数据”时间交融为捏手，塌实鼓舞基因测序产业国产化。24年前三季度公司A1及X1装机相宜预期。盈利预测与投资冷漠：瞻望2024-2026年归母净利润14.4、17.3、20.9亿元，对应增速18.3%、20.2%、20.9%，对应PE为18、15、12倍，估值性价相比高，探讨到公司在时间、产物、渠谈、品牌四方面的竞争上风，明天成长性凸起，保管“买入”评级。风险领导：战略风险、竞争加重风险、新品放量不足预期风险、研发发达不足预期风险。