2024年三季报点评：收入端肃穆增长，产能愚弄率不足影响净利润

（以下践诺从西南证券《2024年三季报点评：收入端肃穆增长，产能愚弄率不足影响净利润》研报附件原文提要）欧科亿(688308)投资重点事件：公司公布2024三季报，2024Q1-Q3公司已毕贸易收入8.95亿元，同比增长11.22%；已毕归母净利润0.90亿元，同比下跌43.70%。2024Q3公司已毕贸易收入3.16亿元，同比增长16.08%，环比增长0.08%；已毕归母净利润0.30亿元，同比下跌41.85%，环比下跌1.67%。国内需求承压，公司产能愚弄率不足，利润端承压。数控刀具属于顺周期家具，2024年以来下贱需求承压，2024Q3公司数控刀具营收端仍然已毕正增长，体现较强的韧性，利润端受产能愚弄率不足影响，有彰着下滑。公司数控刀片的产能已由上市前的7000万片扩产到13000万片，况且高端产能占比提高，改日跟着需求回暖，公司产能愚弄率有望提高。硬质合金成品方面，跟着棒材等新建产能投产，硬质合金成品已毕较高的增长。公司毛利率和净利率同比下跌。2024Q1-Q3公司概述毛利率为25.83%，同比下跌6.71pp，净利率为10.00%，同比下跌9.83pp。2024Q3公司概述毛利率为25.26%，同比下跌7.07pp，净利润率为9.31%，同比下跌9.50pp。毛利率同比下跌主要在于：①公司数控刀具产业园容颜插足投产，整刀等家具处于产能爬升阶段，新投产容颜初期毛利率较低；②数控刀片下贱需求较弱，产能愚弄率不足，固定用度分担较高；③毛利率较高的数控刀具营收占比下跌。公司时辰用度率略有提高。2024Q3公司时辰用度率为13.83%，同比提高2.63pp，其中销售用度率为3.24%，同比提高0.34pp；处置用度率为3.76%，同比提高1.30pp；研发用度率为5.34%，同比提高0.13pp；财务用度率为1.49%，同比提高0.87pp。盈利预测与投资提议。预测公司2024-2026年归母净利润永诀为1.3、1.9、2.5亿元，改日三年归母净利润复合增长率为15%。公司为数控刀具领军者，予以2025年20X估值，设想价24.40元，保管“买入”评级。风险提醒：宏不雅经济波动风险，国际市集拓展不足预期风险，钨丝容颜弘扬不足预期风险。