头部光伏公司第三季度减亏，行业触底后运行减产保价

　　10月以来光伏股走出大幅反弹的行情，是否预示着全行业有望在近两个季度迎来功绩触底后的回转？

　　光伏产能供需矛盾下，居品价钱相连着落，企业盈利承压，全行业迎来史上最严峻的挑战。三季度以来，围绕化解出清多余产能、减产保价、驻扎过度内卷，光伏行业谈话会多次召开，结果若何？

　　跟着A股三季报完了，光伏板块的功绩发扬了了明了，前三季度全产业链降价与产能去化布景下，组件、电板、硅片龙头企业大齐功绩亏空，产能与功绩限制越大的公司，亏空幅度越居前。

　　单看第三季度，减产保价展现出结果，隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、大全动力（688303.SH）的单季度亏空限制环比收窄。第一财经记者醒目到，产业链降价之际，计提钞票减值（主如果存货跌价减值）亦成为组件、硅片厂生意绩下降的主要原因之一。

　　10月以来光伏股走出大幅反弹的行情，是否预示着全行业有望在近两个季度迎来功绩触底后的回转？

　　通威、隆基第三季度减亏

　　这是光伏行业的第四次洗牌，产能出清与价钱着落的剧烈进度，令从业者与投资东谈主始料未及。2024年前三季度，光伏主产业链价钱大幅着落，跌价由硅料传导至硅片、电板片、组件，价钱虽在9月初后企稳并变成回升趋势，但第三季度仍处于价钱与资本倒挂水平，使得关系上市公司盈利才能承压。

　　硅片是光伏产能出清的重灾地，前三季度，硅片“双雄”隆基绿能、TCL中环（002129.SZ）归母净利润分裂亏空65亿元、60亿元，两家公司前三季度经营亏空125亿元。

　　TCL中环在继承调研时暗意，本轮光伏周期的复杂性比以往更高，最中枢问题是总产能体量较大。据悉，TCL中环在8月份进行策略蜕变，包括价钱、稼动率与产业协同等方面，公司发展场合仍以光伏硅片为中枢，合适布局一些组件。

　　隆基绿能在本年8月底猖狂上调了硅片价钱，蓄意在于股东行业尽早扫尾廉价竞争的无序状况。单看第三季度，隆基绿能功绩亏空收窄，完毕营业收入200.64亿元，同比环比均下降，归母净利润亏空12.78亿元，第二季度为亏空28.99亿元。

　　产业链降价潮中，部分组件价钱也曾跌破0.7元/W，廉价的组件也曾不是刺激结尾装机需求的缺点成分。三季报流露，6家组件厂中，阿特斯（688472.SH）、晶科动力（688223.SH）仍能保抓盈利，隆基绿能、通威股份（600438.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）4家录得亏空。

　　通威股份的一体化模式具备组件、硅料和电板业务，前三季度公司完毕营业收入682.72亿元，同比减少38.73%，归母净利润亏空39.73亿；第三季度公司完毕功绩减亏，环比大幅减亏至-8.44亿元（第二季度为-23.43亿元）。

　　组件厂中，晶澳科技和天合光能的功绩发扬较为不测，第三季度晶澳科技完毕盈利3.89亿元。而天合光能在上半年盈利的情况下，第三季度亏空13.73亿元。

　　产能出清经过中，计提钞票减值侵蚀了上市公司的利润表。第一财经统计流露，第三季度，通威股份的计提存货跌价准备10.66亿元，金额为上述龙头企业中最高；天合光能计提的存货跌价损失及条约践约资本减值损失为4.24亿元，加上固定钞票、应收账款等损失，经营计提信用及钞票减值准备共计7.43亿元。

　　晶科动力曾凭借N型组件上风，在第一季度盈利11.76亿元，第二、第三季度净利润受计提钞票减值的影响，分裂下滑至2435.7万元、1487.42万元。前三季度，晶科动力计提的存货跌价损失、固定钞票减值损失、条约钞票减值损失达7.04亿元。

　　估值反弹，短期价钱企稳

　　光伏行业产能出清、价钱见底的速率取决于全行业协同息争发力。关于硅片价钱的走势，TCL中环暗意，如果莫得行业的协同，硅片价钱可能会掉得更低。是以咱们第一步的盼望是企稳，第二步是回升。

　　从步地产能去看，瞻望2025年行业供需错配的问题仍然存在。然而跟着行业企业蓄意压力的抓续，行业骨子的产出和需求之间会渐渐取得均衡，股东产业链价钱渐渐建树。

　　硅料、硅片、电板、组件四大居品是否也曾涉及“市集底”？价钱方面，四大居品短期价钱企稳。阐明10月31日，集邦新动力发布最新光伏产业链价钱，硅料骨子需求有减无增，价钱基本企稳，单晶良好料的主流成交价钱为35元/kg，在近期硬性管控策略出台的预期渐渐推广，高下流不雅望情谊渐浓。据硅业分会数据，7~9月国内多晶硅月产量13万~14万吨，较前期高点1万吨显耀下降，行业新增产能投产放缓，部分老旧产能渐渐出清。

　　周内硅片全线价钱暂稳，现在电板片在主链的供给侧出清较为顺利，组件头部厂商挺价意愿浓烈，但全体仍处于减产挺价状况。

　　某TMT行业分析师对记者暗意，光伏主材方法濒临亏现款流场面，瞻望市集化出清进度会加深。但筹商到行业蜕变时辰和上一轮资金储备情况，瞻望完成蜕变尚需时日。“供应方面，行业自律关系命令会通议仍在初期和发酵阶段，价钱企稳主如果全行业减产保价的结果，比如硅料成交氛围冷清，硅片需求低迷使得厂家出货费事，而182P型硅片已是少有分娩。”上述分析师说，“此前协会冷漠0.68元/W组件资本价等事件，咱们以为廉价组件纷扰市集递次的阶段有望扫尾，并干预加快产能出清的经过。”

　　组件是直面结尾客户的光伏居品，在上述分析师看来，组件方法价钱抓续走低，是光伏行业出清的终末一环，一朝光伏组件价钱跌幅超预期，将粗略率意味着光伏产业的出清正在干预终末时点。

　　近期跟着宏不雅层面积极信号密集开释，供给侧策略预期股东板块股价飞腾，光伏板块迎来反弹。阐明Wind光伏指数收盘价计较，9月1日至10月30日光伏指数涨幅为38.98%，跑赢上证指数23.5个百分点，有20只光伏股10月的累计涨幅卓绝20%。有不雅点称，估值回转先行或意味着光伏主产业链的盈利有望迎来底部回转。

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包袱剪辑：何俊熹